Рассмотрите возможность добавления высокодоходных активов в Азии на случай возможного снижения процентной ставки ФРС

Спекуляции о скором снижении ставок Федеральной резервной системы США вызвали энтузиазм инвесторов к долговым ценным бумагам высокого качества на протяжении 2023 года, однако ФРС движется более медленно, чем ожидалось. В 2023 году рынок облигаций с высоким доходом превзошел рынок облигаций инвестиционного уровня по всему миру, и мы считаем, что эта тенденция может продолжиться в 2024 году из-за продолжающейся волатильности ожиданий инфляции и возможности мягкой посадки Соединенных Штатов.

Рынок облигаций с высоким доходом в Азии, представленный ETF KraneShares Asia Pacific High Income Bond (тикер: KHYB), в настоящее время предлагает средний доход к погашению в размере 10,99%, в то время как индекс глобальных облигаций с высоким доходом Bloomberg составляет 8,45%. Мы считаем, что азиатский рынок облигаций с высоким доходом по-прежнему будет выигрывать благодаря относительно низким рискам процентной ставки, улучшившемуся качеству кредита, уменьшенному воздействию на рынок недвижимости Китая и экономическому росту в Азии в остатке 2024 года.

С учетом процентных ставок выше 5% впервые за последние два десятилетия, портфель 60/40 снова становится привлекательным для инвесторов, которые ищут интеллектуальные и своевременные инвестиции в облигации. В 2023 году, когда рынки облигаций взяли оттолк, многие инвесторы вложились в облигации инвестиционного уровня, рискуя срочностью, чтобы поставить на то, что Федеральная резервная система США быстро снизит процентные ставки в 2024 году. Однако центральный банк не двигался так быстро, как надеялись трейдеры, и мы наблюдаем откат инвестиций высокого уровня в 2024 году. Мы считаем, что инвесторы уделяют слишком много внимания риску процентной ставки, в то время как следует уделять внимание также кредитному риску. В 2023 году высокодоходные облигации превзошли все ожидания, превзойдя широкий глобальный рынок облигаций. Мы считаем, что то же самое может быть верно и в 2024 году из-за продолжающейся волатильности ожиданий инфляции и возможности мягкой посадки в Соединенных Штатах.

С оцененными недооцененными кредитными рисками и низким риском процентной ставки мы считаем, что маркетинговая доходность Азии с высокой доходностью может превзойти инвестиции высокого уровня в США и развитых странах в 2024 году. Регион Азиатско-Тихоокеанского региона в настоящее время предлагает более выгодное предложение, чем большинство глобальных рынков облигаций с высоким доходом. Это связано с активной распродажей в 2022 году из-за проблем в сфере недвижимости в Китае, которые только сейчас начинают улаживаться, сильными корпоративными и экономическими фундаментальными данными, указывающими на оживление в различных экономиках и отраслях, а также экспозицией к экономикам, которые могут снизить ставки раньше, чем Федеральная резервная система США. Инвесторы могут легко получить доступ к азиатскому рынку облигаций с высоким доходом через KHYB, который активно управляется Nikko Asset Management, лидером в сфере азиатских фиксированных доходов с более чем 30-летним опытом работы на рынке. Пожалуйста, нажмите здесь, чтобы прочитать последние комментарии Nikko о рынках азиатских фиксированных доходов.

Азиатские облигации с высоким доходом, представленные ETF KraneShares Asia-Pacific High-Income Bond (тикер: KHYB), имеют значительно более низкую среднюю длительность, чем рынки облигаций с высоким доходом в развивающихся странах и Соединенных Штатах, что означает, что их чувствительность к изменениям процентных ставок значительно меньше. Это является постоянным явлением благодаря культурным предпочтениям региона в пользу краткосрочного заема. Тем не менее, ожидается, что уровень дефолтов корпораций в Азии будет снижаться в 2024 году. Это можно объяснить в первую очередь уходом из рынка строительства недвижимости и улучшением экономических фундаментальных данных в регионе. Несмотря на более низкую длительность и быстро уменьшающийся уровень дефолтов, рынок облигаций с высоким доходом в Азиатско-Тихоокеанском регионе, представленный KHYB, в настоящее время предлагает дополнительную доходность по сравнению с глобальными рынками облигаций с высоким доходом.

В январе Гонконгский суд приказал бывшему мегазастройщику Evergrande ликвидировать его активы за пределами Китая. Мы считаем, что это положительный сигнал о том, что история о спаде чрезмерно задолжавших китайских застройщиков наконец-то завершается. Тем не менее, долгосрочное влияние сокращения рынка недвижимости на азиатский рынок облигаций с высоким доходом будет менее значимым для отрасли по сравнению с данными в индексах. Это может привести к лучшему разнообразию стран и отраслей, а также снизить риск дефолта.

Согласно Nikko Asset Management, фундаментальные данные продолжают поддерживать азиатский кредит. Мы считаем, что сильная производительность южно-восточных азиатских фондовых рынков может дополниться сильной производительностью облигаций в 2024 году при укреплении валют по отношению к доллару США и росте экономики, который благоприятствует соответствующим секторам. Юго-Восточные азиатские фондовые рынки показали хорошие результаты в 2023 году, особенно Индия, что может привести к укреплению фиксированного дохода в 2024 году. Индийский акционерный рынок получает выгоду от секулярных тенденций роста и улучшения инфраструктуры, деловой среды и качества жизни. В то время как ралли индийских акций привлекло внимание в 2023 году, мы считаем, что индийские облигации, особенно финансовые, могут предложить более выгодное предложение в 2024 году. Ралли 2023 года не одинаково повлияло на все секторы. По мнению аналитиков HSBC HBA, индийские банки предлагают более выгодное отношение стоимости к акциям роста после ралли 2023 года. Мы считаем, что индийские банки получают выгоду от экономического бума и имеют крепкие балансы для поддержки выплаты более высоких процентов. Финансовые облигации Индии входят в портфель с весом 3% на 31 января 2024 года, в то время как общий вес Индии составляет более 20%. В то же время, азиатские центральные банки могут пересмотреть ставки быстрее, чем Федеральная резервная система США, так как многие из них видят снижение инфляции и значительный рост. Резервный банк Индии повысил свой прогноз роста ВВП до 7% с 6,5% на своем заседании в декабре, хотя инфляция по-прежнему остается высокой в этой стране Южной Азии. Тем временем, банки в Индонезии и Филиппинах сохранили ставки на заседаниях в декабре, но снизили прогнозы по инфляции. Кроме того, Китай уже снизил ставки и может экспортировать дефляцию в регион, увеличивая вероятность снижения ставок для некоторых стран.

Мы считаем, что 2024 год может стать годом более высокой доходности и меньшей волатильности для азиатского рынка облигаций с высоким доходом благодаря сильным экономическим фундаментальным данным в Азии, замедленной инфляции и укреплению валют. Мы считаем, что азиатский рынок облигаций с высоким доходом имеет потенциал превзойти инвестиции высокого уровня в США и развитых рынках из-за низких оценок, связанных с переоценкой кредитных рисков, возникающих в результате спада на рынке недвижимости в Китае. Более того, мы считаем, что азиатский рынок облигаций с высоким доходом является отличным потенциальным компонентом хорошо сбалансированного ассортимента облигаций, особенно в условиях возрождения портфеля 60/40. Для получения дополнительной информации о KHYB, пожалуйста, посетите kraneshares.com/khyb. * Диверсификация не гарантирует прибыли и не защищает от потерь.