Microsoft и Китай: постоянное поддержание огня

Пробуждение западных рынков сосредоточено на двух основных факторах. С одной стороны, это результаты деятельности компаний, в частности Microsoft и Alphabet. А с другой стороны, это ряд экономических мер, объявленных Китаем. Рассмотрим эти две темы более подробно после обзора прошлой сессии.

Вчера все западные индексы ощутили вкус восстановления.

За исключением испанского индекса IBEX, который упал на 0,2%. Это сделало молчаливым моего коллегу Эдуардо, который неустанно пытается доказать, что Мадридская биржа превосходит все остальные. IBEX не выдержал плохой формы своего банковского сектора и оказался во главе неблагоприятной серии из пяти последовательных сессий в минусе. В остальных случаях тенденция была в основном положительной, с ростом от 0% до 1%, в частности благодаря отсутствию эскалации в Ближнем Востоке на данный момент. Это приятное снижение было видно на рынке нефти, который достаточно значительно скорректировался вниз. Лидером стала биржа Nasdaq с ростом почти на 1%.

Инвесторы проявляют достаточно высокий уровень доверия к результатам ведущих игроков в сфере цифровых технологий, что позволяет мне отлично перейти к результатам, объявленным Microsoft и Alphabet вчера после закрытия торгов на Уолл-стрит.

Делаю сразу же вывод без лишних ожиданий: создатель неуклюжей, но необходимой операционной системы Windows прибавил 4% после объявления цифр, в то время как владелец неуклюжего, но необходимого поисковика Google потерял 6%. Однако у них есть одно общее: они превзошли ожидания по результатам. Но Microsoft делает это с помощью искусственного интеллекта и облачных технологий, в то время как Alphabet проявляет силу в области рекламы, но слаб в области облачных технологий и молчит о искусственном интеллекте. Рынок пришел к выводу, что благодаря ранним инициативам, предпринятым в OpenAI, ребенок Билла Гейтса всегда опережает конкурентов. Здравый смысл говорит: если вы запускаете компанию в 2023 году, не забудьте упомянуть "искусственный интеллект" в описании, даже если ваше использование ИИ сводится к просьбе у ChatGPT составить футер для вашего веб-сайта. Крепкие результаты Microsoft должны затмить неудачу Alphabet, потому что они поддерживают господствующий нарратив о перспективах ИИ.

Поскольку речь идет о квартальных отчетах о прибылях, сегодня ожидается много анонсов, в том числе в Европе с несколькими значимыми подписями.

Я продолжаю наблюдать определенную поляризацию результатов, с одной стороны у компаний, которые продолжают проталкивать высокие цены на потребителей и таким образом хорошо скрывают замедление активности, а с другой стороны у компаний, которые предупреждают или трудно обосновывают возлагаемые на них надежды. Так, Michelin, Beiersdorf и Dassault Systèmes повысили свои прогнозы, в то время как Worldline или OVH сделали обратное, а Kering продолжает погружаться в упадок. Boeing, Meta или IBM дополнят картину в Соединенных Штатах позже сегодня.

Другое важное событие - это пробуждение китайских акций после ряда мер поддержки экономики.

Нельзя сказать, что произошло взрывное увеличение, так как начальные росты на бирже достаточно снизились. На момент написания статьи индекс Hang Seng вырос на 1,4%. В целом, Пекин значительно смягчил процент допустимого дефицита для финансирования экономики, что позволит увеличить объем государственного долга до конца года. Опытные знатоки страны отмечают, что Китай очень редко меняет бюджетные правила в течение года, что свидетельствует о том, что Коммунистическая партия приняла решение отправить сильный сигнал. В параллельном порядке Гонконг объявил о снижении налогов на недвижимость и снижении пошлин на биржевые сделки в надежде восстановить два забытых сектора своей экономики. В компенсацию за все это, промоутер Country Garden официально не выплатил облигацию в долларах, как стало известно немного раньше 8 утра.

Таким образом, сегодня рынки будут реагировать на результаты компаний, за исключением крупных событий на Ближнем Востоке.

Важные экономические события сегодня:

• Индекс доверия Ifo в Германии (10:00)
• Данные о новом жилье в США в сентябре (16:00)
• Неделя запасов нефти в США (16:30)

Евро вернулось к 1,0602 доллара США. Золото стабильно на уровне 1973 доллара США за унцию. Цены на нефть снизились, с северноморской нефтью Brent по 87,10 доллара США за баррель и американской легкой нефтью WTI по 83,64 доллара США. Доходность 10-летних американских облигаций остается стабильной на уровне 4,84%. Биткоин снизился до 34 060 долларов США.

Основные изменения в рекомендациях:

• Bawag: Keefe Bruyette & Woods подтверждает рекомендацию "превосходить рынок" с повышением целевой цены с 90,15 евро до 90,63 евро.
• Believe: JP Morgan подтверждает нейтральную рекомендацию с повышением целевой цены с 11,30 евро до 11,50 евро.
• BNP Paribas: Barclays подтверждает рекомендацию "избыточный вес" и снижает целевую цену с 83 евро до 80 евро.
• Bonduelle: BNP Paribas Exane подтверждает нейтральную рекомендацию с снижением целевой цены с 13 евро до 12 евро.
• Delivery Hero: Morgan Stanley подтверждает рекомендацию "избыточный вес" и снижает целевую цену с 45 евро до 44 евро.
• DSV: ABG Sundal Collier подтверждает рекомендацию "покупать" и снижает целевую цену с 1250 датских крон до 1170 датских крон. HSBC изменяет рекомендацию с "снижать" на "удерживать" с целевой ценой 1150 датских крон.
• EDP Renovaveis: Morgan Stanley подтверждает рекомендацию "избыточный вес" и снижает целевую цену с 21 евро до 19 евро.
• Enagas: Goldman Sachs подтверждает рекомендацию "продавать" с снижением целевой цены с 15,50 евро до 14,50 евро.
• Eurofins: AlphaValue/Baader Europe подтверждает рекомендацию "покупать" с снижением целевой цены с 83 евро до 82 евро. Oddo BHF подтверждает нейтральную рекомендацию с снижением целевой цены с 70 до 55 евро.
• Getinge: Morningstar изменяет рекомендацию с "удерживать" на "покупать" с повышением целевой цены с 221 шведской кроны до 247 шведских крон.
• Hermès: CICC подтверждает рекомендацию "превосходить рынок" и снижает целевую цену с 2180 евро до 2000 евро. Citi подтверждает нейтральную рекомендацию с снижением целевой цены с 1845 евро до 1830 евро. Goldman Sachs подтверждает рекомендацию "продавать" и повышает целевую цену с 1480 евро до 1514 евро. ING Groep: Redburn Atlantic подтверждает рекомендацию "покупать" с повышением целевой цены с 16,16 евро до 16,162 евро.
• JCDecaux: Société Générale подтверждает рекомендацию "удерживать" с снижением целевой цены с 18,50 евро до 17,50 евро.
• Kering: JP Morgan подтверждает нейтральную рекомендацию с снижением целевой цены с 575 евро до 475 евро. Morgan Stanley подтверждает рекомендацию "вес в портфеле" с снижением целевой цены с 480 евро до 435 евро. RBC Capital подтверждает рекомендацию "превосходить рынок" и снижает целевую цену с 555 евро до 540 евро. Mediobanca подтверждает нейтральную рекомендацию с снижением целевой цены с 680 евро до 510 евро.
• Logitech: AlphaValue/Baader Europe подтверждает рекомендацию "сокращение" с повышением целевой цены с 62,30 швейцарского франка до 65,30 швейцарского франка. Bank Vontobel AG подтверждает рекомендацию "покупать" с повышением целевой цены с 71 швейцарского франка до 77 швейцарских франков. Goldman Sachs подтверждает рекомендацию "покупать" с повышением целевой цены с 69 швейцарских франков до 75 швейцарских франков.
• Lonza: Berenberg подтверждает рекомендацию "покупать" и снижает целевую цену с 570 швейцарских франков до 390 швейцарских франков.
• Michelin: Goldman Sachs подтверждает рекомендацию "покупать" и снижает целевую цену с 35