Свежий воздух в УВИ предприятий

В бизнес-экосистеме, как и в любой другой, происходят рождения, рост и смерть. В Испании средняя продолжительность жизни предприятий с работниками составляет 7,4 года, согласно данным CEIM и Института экономических исследований (IEE).

Многие предприятия, которые до недавнего времени плохо закрывались, теперь умирают. Ситуация изменилась — к лучшему, по мнению большинства — с новым Конкурсным законом (Закон 16/2022), который вступил в силу год назад для транспонирования европейской директивы 2019 года о реструктуризации и несостоятельности в национальное законодательство. Экосистема была очищена. Процедура стала более гибкой. Идея заключается в том, чтобы облегчить продолжение работы предприятий с финансовыми трудностями. Новый закон принуждает владельцев крупных корпораций проснуться и бороться за свои места.

Celsa - пример того, что изменилось. Сталкиваясь с финансовыми трудностями, владельцы этой металлургической компании, семья Рубиральта, потеряли контроль над ней, поскольку их кредиторы — Deutsche Bank, SPV Global, Sculptor Investment, Anchorage Capital — согласились утвердить план реструктуризации вне зависимости от владения.

Celsa является первым таким случаем в Испании, когда кредиторы воспользовались новым Конкурсным законом, позволяющим имплементировать план реструктуризации в компаниях, находящихся на грани несостоятельности, вопреки владельцам и с одобрения суда.

Ключом к новому нормативу являются планы реструктуризации. Средние и крупные предприятия с 10 и более сотрудниками и оборотом в 700 000 евро могут воспользоваться этими планами при первых затруднениях. Нет необходимости дожидаться фактической несостоятельности, как это было ранее. Для предприятий с более чем 50 сотрудниками и оборотом более 10 миллионов евро планы реструктуризации могут быть разработаны за два года до наступления критической ситуации. Это шаг вперед, утверждает Рауль Ольмос (CC OO), который участвовал в рабочих группах по транспонированию европейской директивы.

"Прежняя система скрывала проблемы, а не решала их", говорит он. Пока что реформа не повлияла на количество конкурсов. "Можно было ожидать роста", объясняет Натали Жанезе из компании Informa. Но этого не произошло. "До сентября", добавляет Жанезе, "общее количество конкурсов составляет 4 966. Почти та же цифра, что и в предыдущем году за тот же период. Нет значительного увеличения. Было всего 265 планов реструктуризации — около 5%. Они не были широко использованы в этом году, возможно, из-за непривычки". В будущем, по мнению Жанезе, их использование будет увеличиваться.

Диего Комендадор, президент Профессиональной ассоциации конкурсных управляющих (ASPAC), утверждает, что соглашения о реструктуризации "представляют собой полное изменение по сравнению с предыдущим законодательством". По его мнению, год применения закона прояснил некоторые моменты. Во-первых, закон придает ведущую роль планам реструктуризации при разрешении конкурсов, а во-вторых, существует широкое поле для защиты интересов владельцев предприятий, акционеров и кредиторов — фондов и банков.

Гильермо Прада, партнер фирмы PradaGayoso, специализирующейся на реструктуризации, считает, что случай Celsa может послужить уроком для руководителей. Вот урок для них: "Говорите, достигайте согласий, объединяйте кредиторов по классам и затем обращайтесь в суд. Потому что если вы этого не сделаете, кредиторы смогут запустить процесс". Заинтересованные стороны обратят на это внимание.

Инвестиционные фонды работают в более выгодных условиях. "Они довольны новым регулированием", утверждает Прада. И будут использовать его.

Вопрос на миллион

Использование вызывает больше дебатов. В цепочке банкротства предприятий, состоящей из долгов, банков и фондов, есть интересный вопрос: что следует учитывать при переговорах о плане спасения предприятия с инвестиционными фондами? Номинальную стоимость кредита, указанную фондами, или то, сколько они реально заплатили за этот кредит? Потому что банки, очищая свои балансы, могут продавать кредиты из своего портфеля со скидками в 40% или 50%. Фонды выступают как владельцы 100% кредита, но могут нанести большие убытки остальным кредиторам и заработать деньги.

Исьяр Симанкас, юрист UGT, указывает на еще один тонкий момент реформы: привилегии государственных кредитов в случае несостоятельности — сначала получает оплату государство, а потом уже будут другие. "В малом бизнесе", объясняет Симанкас, "первым кредитором является государство, что обрекает эти предприятия на повторную возможность". "Мы отстаивали, чтобы государственные кредиты рассматривались так же, как и частные". Этого не произошло, и это трудный момент для малых предприятий и индивидуальных предпринимателей. Особенно учитывая, что новое законодательство особо затрагивает малый сектор предпринимательства.

Диего Комендадор (ASPAC) указывает, что с момента принятия реформы "количество конкурсов физических лиц взлетело". В первой половине года было зарегистрировано 4 679 случаев в этой категории, что на 161,25% больше, чем в тот же период предыдущего года.

Реформа также вводит специальную процедуру для малых предприятий, которым следует воспользоваться те, у которых годовой оборот составляет менее 700 000 евро, пассив менее 350 000 евро или которые имеют менее 10 сотрудников. Но пока что это не работает должным образом. Все опрошенные согласны в том, что специальная конкурсная платформа, которая теоретически должна облегчить прямое общение с судами, не работает так, как ожидалось.

Никто не полностью доволен новым Конкурсным законом, но никто не отрицает, что он означает шаг вперед по сравнению с предыдущими нормами, которые "закапывали трупы". Список недостатков длинный. CC OO считает, что транспонирование европейской директивы нарушает обязательство информирования и проконсультирования представителей работников; предприниматели и индивидуальные предприниматели (CEOE, ATA) требуют — безуспешно — полного освобождения от долгов перед государством в случае банкротства; администраторы конкурсов требуют присутствия эксперта в конкурсных делах "со старта" процедуры, и UGT критикует потерю компетенции в социальной юрисдикции в пользу коммерческой. Но есть согласие: система была очищена.