Частные кредиторы США предупреждают о возможном крахе коммерческой недвижимости в будущем

Редактор FT, Рула Халаф, отбирает свои любимые истории в еженедельной рассылке Editor's Digest.

Управляющие фонды предупреждают о растущих проблемах в индустрии коммерческой недвижимостиСША общим объемом 5,6 трлн долларов, которые могут стать болезненными для кредиторов, уже потрясенных турбулентностью в банковском секторе.

Рост процентных ставок, падение цен и упадок спроса на офисные помещения после пандемии подорвали коммерческий недвижимый рынок. Но эти проблемы усилились после отказов в этом году Silicon Valley Bank, Signature Bank и First Republic, вызвав беспокойство относительно других региональных банков, которые составляют основную долю коммерческих займов по недвижимости.

"Частный рынок еще не начал значительно снижать стоимость недвижимости", - заявил президент Apollo Global Management, сопрезидент Scott Kleinman газете Financial Times. "Последующим будет акционерный капитал. Это следующий профиль в США. Как и все остальное, он был так плотно оценен, и с момента 90-х годов в США не было кризиса на коммерческом рынке недвижимости."

Руководитель инвестиционного управления Guggenheim Partners Энн Уолш сказала, что боль будет сконцентрирована в определенных регионах США, включая крупные городские центры, такие как Сан-Франциско и Нью-Йорк, а также в офисных зданиях второго класса, нуждающихся в ремонте. "Мы, вероятно, идем в рецессию на рынке недвижимости, но не на всем рынке недвижимости", - сказала Уолш. "Кредиторы будут очень требовательны к тому, на какие займы они готовы идти". Она отметила, что некоторые кредиторы требуют личных гарантий от владельцев недвижимости - заемщики обеспечивают ипотекой свои активы, что является сигналом ужесточения стандартов выдачи кредитов и того, что банки отступают. В опубликованном Федеральным резервом опросе в понедельник большинство американских банков заявили, что они ужесточили кредитные стандарты для займов, обеспеченных не жилой недвижимостью, в первом квартале, в то время как никто не смягчал стандарты. В ближайшие годы также предстоит выплата огромного объема долга.

"Коммерческая недвижимость - это плечо на плече на плече... если людей вынуждают быстро растворять этот рычаг, он может возникнуть в других местах."

В течение многих лет застройщики недвижимости полагались на дешевое заемное финансирование и вкладывали деньги в рынок с растущими ценами на активы. Теперь, сказал соучредитель альтернативного активного менеджера Tikehau Capital Матье Шабран, "мы видим идеальную бурю, когда растущие процентные ставки заставляют активы переоцениться вниз, в сочетании с структурным снижением степени загруженности и стареющими активами". В прошлом месяце вице-президент компании Berkshire Hathaway Чарли Мангер предупредил о бурящихся проблемах на рынке коммерческой недвижимости США, говоря, что банки "полны" "плохих кредитов".

"Много недвижимости больше не так хороша", - сказал Мангер. "У нас много проблемных офисных зданий, много проблемных торговых центров, много проблемных других объектов недвижимости. Там есть много страданий." Мангер добавил, что проблемы не настолько серьезны, как в финансовом кризисе 2008 года. На ежегодном общем собрании компании Berkshire в Омахе в субботу партнер Мангера Уоррен Баффет отметил, что зачастую кредиторы оказываются с нежелательной недвижимостью. "Банки обычно продлевают сроки и притворяются", - сказал он. "Из-за развития коммерческой недвижимости возникают все виды деятельности, причем на большом масштабе, но все это имеет последствия, и мы начинаем видеть последствия для тех, кто может заняться под 2,5 процента в год и выяснить, что при текущих ставках ничего не выходит."