Рынки металлов: разочарование, но альтернативы хуже.

Золото и серебро завершили третий квартал со снижением цен. Входя в торги четвертого квартала, металлы снова попали в средний диапазон, где они пребывают уже более трех лет. Фундаментальные факторы, которые ожидались как движущая сила прорыва - высокая инфляция и геополитические потрясения, похоже, не имеют значения для трейдеров фьючерсного рынка. Это чрезвычайно разочаровывает золотолюбов, которые наблюдают за всем этим. Некоторые сомневаются в решении покупать металлы. Но судить о том, что золото и серебро не оправдали ожидания, - это одно. Найти инвестицию, которая может быть более успешной, - совсем другое.

Поможет ли продажа металла и удержание денег? За последние три года произошло самое крупное снижение покупательной способности доллара в памяти людей. Худшее может быть еще впереди. Федеральная резервная система пока придерживается курса жесткости, это правда. Вот несколько истинных фактов. Экономическая расплата за это ожесточение все еще впереди. Ведущие экономические показатели, обратные доходности облигаций и множество других данных подтверждают наступление рецессии. Тем временем, Конгресс один за другим продемонстрировал, что неспособен урегулировать расходы после принятия временного финансирования на прошлых выходных для предотвращения закрытия правительства. Фискальные консерваторы настаивали на некоторой финансовой дисциплине, но председатель Палаты представителей Кевин Маккарти выбросил их через край и заключил сделку с Джо Байденом и демократами. Федеральный дефицит теперь измеряется в триллионах долларов ежегодно и будет только расти по мере замедления экономики, что приведет к сокращению поступлений налогов. Кто-то должен будет купить все это государственное долговое обязательство. Проблема заключается в том, что один взгляд на график доходности уже говорит о том, что аппетит сокращается, а не растет. Прошлое это только вопрос времени, прежде чем Федеральный резервный система снова станет последним покупателем федерального долга. Если рецессия станет достаточно плохой, бессмысленный Конгресс также, скорее всего, возобновит разрушительные действия по стимулированию доллара. Это означает, что держать деньги не так безопасно, как может показаться.

Также выглядят проблематично рынки акций. Падение индекса S&P 500 по существу отражает снижение цен на золото за последние 30 дней. Разница в том, что акции исторически переоценены, в то время как золото разочаровывающе дешево. Показатель цена-к-прибыль для S&P 500 в настоящее время составляет 24,5.

Как насчет облигаций? Цены падают, а доходность растет, но это не означает, что настало время покупать. Вероятнее всего, корпоративные облигации еще не отражают истинный риск капитала, учитывая, что число банкротств стремительно растет, а прогноз по прибылим неутешителен.

Возможно, облигации Трезорерии подскочат, когда Федеральная резервная система возобновит монетизацию государственного долга. Проблема заключается в том, что такая ставка основывается на предположении, что прошлое станет предпосылкой. Инструментализация доллара США серьезно подорвала его статус резервной валюты. Доверие падает. Следующий этап монетизации только ускорит его падение. Но владение любым видом фиксированной ставки, номинированного в долларах, долгом в то время, как федеральный резервный курс устремляется к обрыву, выглядит не очень мудро.

Что насчет недвижимости? Цены на коммерческую недвижимость снизились в некоторых известных рынках, таких как Сан-Франциско, но судя по всему, худшее может быть еще впереди. Спрос на торговое пространство исчезает по мере того, как американцы все больше покупают онлайн. Компании также сокращают офисное пространство, так как все больше людей работает из дома. Учитывая перспективу рецессии и повышение процентных ставок, теперь не выглядит так, будто это время для ставки на коммерческую недвижимость.

Также не так много выгодных предложений в жилой недвижимости. Цены на жилье остаются близкими к историческим максимумам в соответствии с национальным индексом Case-Shiller. Повышение процентных ставок подавило спрос на ипотеки, но также, кажется, ограничили предложение. Владельцы недвижимости неохотно продавать дома, когда ставка по существующей ипотеке в два раза меньше, чем станет, если они переедут. Тупик не продлится вечно. Когда он разрешится, вероятность того, что цены на жилье понизятся, возрастает. Платежеспособность при таких условиях будет на низком уровне, и в конечном итоге это будет иметь значение.

Большинство обычных активов выглядят переоцененными, в то время как золото и серебро выглядят относительно дешево. Игра может быть в том, чтобы дожидаться момента, когда паника на одном или нескольких из этих секторов приведет следующую волну покупателей на рынки металлов. Клинт Сигнер является директором в Money Metals Exchange, дилере драгоценных металлов, которому независимая глобальная рейтинговая группа недавно присвоила звание "Лучший в США". Выпускник колледжа Линфилд в Орегоне, Сигнер использует свой опыт в деловом управлении и страсть к личной свободе, ограниченному правительству и честным деньгам в развитии бренда и охвата Money Metals. Это включает письменные материалы о рынках драгоценных металлов и их взаимодействии с политикой и мировыми делами.