Как инвестировать в хаосе мира?

Рассматривая мировую экономическую и инвестиционную картину в конце года, можно сказать, что она вызывает тревогу, чтобы не сказать больше. Прежде всего, доходность 10-летних облигаций США выросла до 5%, что не наблюдалось с момента глобального финансового кризиса 15 лет назад. Китайская экономика может выглядеть лучше, чем ожидалось, но только благодаря агрессивной монетарной и фискальной стимуляции со стороны властей. Война между Израилем и ХАМАСом - самая опасная за последние десятилетия. Что происходит в нашем мире? И как нам следует инвестировать? Давайте разберемся.

Рассматривая рост доходности облигаций

Мы видим, что это является результатом сигнала Федеральной резервной системы о том, что процентные ставки в США останутся высокими в продолжение длительного времени в свете продолжающегося улучшения экономических показателей. Риски инфляции остаются высокими, особенно если война между Израилем и ХАМАСом будет продолжаться.

Фискальный дефицит США

Вероятно, будет продолжать расти. В августе агентство Fitch оценило, что дефицит вырастет с 3,7% ВВП в 2022 году до 6,3% в этом году и 6,9% в 2025 году, поскольку государственные расходы не уменьшаются достаточно, а налоги не увеличиваются достаточно для поддержки этих расходов.

Федеральная резервная система

Продолжает сокращать ликвидность, что приводит к увеличению доходности краткосрочных облигаций. Сокращение ликвидности в размере 95 миллиардов долларов в месяц снизило баланс ФРС до около 8 триллионов долларов, по сравнению с 9 триллионами долларов в начале 2022 года.

Изучая четыре рецессии с 1990 года

Интересно отметить, что они произошли через 4-8 месяцев после восстановления доходности облигаций, когда до этого наблюдался перевернутый доходностный кривой (когда доходность краткосрочных облигаций выше, чем доходность долгосрочных). Доходность облигаций США нормализуется. Доходность 10-летних облигаций составляет 4,9% - 5,0%, в то время как доходность 2-летних облигаций составляет 5,0% - 5,1% (разница между 2- и 10-летними облигациями незначительно отрицательная, по сравнению с близким к -1% в прошлом).

В отношении Среднего Востока

Мы считаем, что Израиль намеревается удалить ХАМАС с власти в секторе Газа и установить его в качестве автономной территории, подобной Западному берегу. Однако наземная атака еще не началась, а мировое беспокойство растет из-за высокой численности гражданских жертв израильских авиаударов. Мирный саммит станет первым шагом к поиску конца этой войне. Но переговоры, чтобы договориться о совместном заседании конфликтующих сторон, могут занять как минимум один или два месяца. Пока война продолжается, мы будем наблюдать дальнейшие колебания в экономике и инвестиционном настроении.

В Китае

Рост ВВП на уровне 4,9% в третьем квартале был обнадеживающим, но рынок недвижимости остается нестабильным, а риски дефляции усиливаются. МВФ ожидает снижения дефлятора ВВП Китая в этом году по сравнению с прошлым годом. В сочетании с более слабым юанем, номинальный ВВП может сократиться в долларовом выражении.

Эта картина соответствует сигналам, которые Китайское правительство посылает, говоря о том, что оно готово помочь экономике расшириться по плану. Президент Си Цзинпин недавно посетил Народный банк Китая впервые за 10 лет, а правительство объявило о фискальных мерах на сумму 1 триллиона юаней.

На местном уровне акции Таиланда

Упали до трехлетнего минимума. Это соответствует региональной тенденции, хотя падение в Таиланде было еще более заметным. В регионе мы наблюдали сильное давление на продажу технологических акций, так как инвесторы беспокоятся о перспективах крупных технологических компаний в США. Это, вместе с беспокойством по поводу Среднего Востока и процентных ставок США, заставляет инвесторов беспокоиться.

Тем временем, негативные факторы в Таиланде связаны с опасениями о том, что меры по стимулированию экономики через распределение цифровых денег могут принести меньше ожидаемого. Соответственно, мы рекомендуем следующие три стратегии:

Доктор Пиясак Манасон является старшим директором отдела инвестиционных стратегий в INVX-Research Group, в InnovestX Securities Co Ltd.